國(guó)家主席習(xí)近平11月5日上午在上海出席首屆中國(guó)國(guó)際進(jìn)口博覽會(huì)開幕式時(shí)表示，為了更好發(fā)揮上海等地區(qū)在對(duì)外開放中的重要作用，將增設(shè)中國(guó)上海自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)的新片區(qū)，鼓勵(lì)和支持上海在推進(jìn)投資和貿(mào)易自由化便利化方面大膽創(chuàng)新探索，為全國(guó)積累更多可復(fù)制可推廣經(jīng)驗(yàn)；將在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制，支持上海國(guó)際金融中心和科技創(chuàng)新中心建設(shè)，不斷完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度。

科創(chuàng)板和注冊(cè)制試點(diǎn)有望落地

對(duì)于設(shè)立科創(chuàng)板，上交所回應(yīng)稱，將認(rèn)真落實(shí)習(xí)主席指示，在中國(guó)證監(jiān)會(huì)的指導(dǎo)下，積極研究制訂科創(chuàng)板和注冊(cè)制試點(diǎn)方案，向市場(chǎng)征求意見并履行報(bào)批程序后實(shí)施。

“科創(chuàng)板是獨(dú)立于現(xiàn)有主板市場(chǎng)的新設(shè)板塊，并在該板塊內(nèi)進(jìn)行注冊(cè)制試點(diǎn)。”上交所相關(guān)負(fù)責(zé)人向《上海金融報(bào)》記者表示，“中央決定在上交所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制，對(duì)于完善多層次資本市場(chǎng)體系，提升資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，促進(jìn)上海國(guó)際金融中心、科創(chuàng)中心建設(shè)，具有重要意義，為上交所發(fā)揮市場(chǎng)功能，彌補(bǔ)制度短板，增強(qiáng)包容性提供了至關(guān)重要的突破口和實(shí)現(xiàn)路徑。”

該負(fù)責(zé)人介紹稱，設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制是提升服務(wù)科技創(chuàng)新企業(yè)能力，增強(qiáng)市場(chǎng)包容性，強(qiáng)化市場(chǎng)功能的一項(xiàng)資本市場(chǎng)重大改革舉措。通過(guò)發(fā)行、交易、退市、投資者適當(dāng)性、證券公司資本約束等新制度以及引入中長(zhǎng)期資金等配套措施，增量試點(diǎn)、循序漸進(jìn)，新增資金與試點(diǎn)進(jìn)展同步匹配，力爭(zhēng)在科創(chuàng)板實(shí)現(xiàn)投融資平衡、一二級(jí)市場(chǎng)平衡、公司的新老股東利益平衡，并促進(jìn)現(xiàn)有市場(chǎng)形成良好預(yù)期。

該負(fù)責(zé)人表示，下一步，上交所將在中國(guó)證監(jiān)會(huì)的統(tǒng)一部署下，依據(jù)國(guó)家有關(guān)法律法規(guī)和政策，制訂工作方案、各項(xiàng)規(guī)則以及配套制度，完成相關(guān)技術(shù)系統(tǒng)開發(fā)工作，積極穩(wěn)妥推進(jìn)科創(chuàng)板和注冊(cè)制試點(diǎn)在上海證券交易所順利落地。

中國(guó)資本市場(chǎng)生態(tài)將迎巨變

“借助上交所設(shè)立科創(chuàng)板的契機(jī)，實(shí)際上強(qiáng)調(diào)了科技創(chuàng)新仍然是未來(lái)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主基調(diào)，這必將給中國(guó)資本市場(chǎng)的生態(tài)帶來(lái)巨大改變。”基巖資本副總裁黃明麒向《上海金融報(bào)》記者表示。

長(zhǎng)城證券分析師劉文強(qiáng)向《上海金融報(bào)》記者表示，“在過(guò)去20多年中，我國(guó)股票市場(chǎng)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出了重要貢獻(xiàn)，但仍處于新興加轉(zhuǎn)軌的階段，股票發(fā)行制度一直處在不斷改革和優(yōu)化的過(guò)程中。此前，證監(jiān)會(huì)針對(duì)首發(fā)制度雙軌制的改革已為注冊(cè)制改革積累了必要的經(jīng)驗(yàn)。”

“科創(chuàng)板的設(shè)立十分必要。實(shí)際上，為對(duì)標(biāo)深交所的創(chuàng)業(yè)板，上交所設(shè)立科創(chuàng)板的想法已經(jīng)籌備了幾年。”基巖資本副總裁岑賽銦向《上海金融報(bào)》記者表示，“設(shè)立科創(chuàng)板的主要目的有三。首先，支持科技創(chuàng)新型的企業(yè)上市。在中國(guó)資本市場(chǎng)的現(xiàn)有體系中，缺乏與此類企業(yè)完全適應(yīng)的板塊。新三板上市企業(yè)數(shù)量雖然非常龐大，為不少中小雙創(chuàng)企業(yè)提供了融資，但也存在二級(jí)市場(chǎng)交易不活躍、定價(jià)功能薄弱等問(wèn)題。因此，中國(guó)的新經(jīng)濟(jì)企業(yè)更多選擇在海外市場(chǎng)，如納斯達(dá)克或港交所等上市。其次，鼓勵(lì)中概股回歸。以前此類企業(yè)要回歸中國(guó)資本市場(chǎng)，也沒(méi)有完全對(duì)應(yīng)的承接板塊。第三，在當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵階段，金融市場(chǎng)需要與實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是新經(jīng)濟(jì)發(fā)展相適應(yīng)，完善中國(guó)資本市場(chǎng)存在一定的迫切性。”

就注冊(cè)制試點(diǎn)，岑賽銦指出，未來(lái)，科創(chuàng)板采用注冊(cè)制的基礎(chǔ)是合理定價(jià)，保證二級(jí)市場(chǎng)投資者的接手價(jià)格不產(chǎn)生過(guò)度偏離，需完善資本市場(chǎng)的基礎(chǔ)制度以保護(hù)投資者利益。

“上交所設(shè)立科創(chuàng)板的設(shè)想，主要是為了支持一些科技創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展，支持經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，完善建設(shè)多層次資本市場(chǎng)。”不過(guò)，在前海開源基金董事總經(jīng)理、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍看來(lái)，推行注冊(cè)制并不意味著新股發(fā)行數(shù)量一定會(huì)大增。楊德龍還建議，交易所應(yīng)根據(jù)市場(chǎng)的狀況和承受能力來(lái)控制新股發(fā)行節(jié)奏，防止市場(chǎng)資金面承壓。

“目前尚不清楚科創(chuàng)板的注冊(cè)制是否會(huì)在發(fā)行制度、承銷方式上借鑒基石投資的模式，如果采用美股、港股的模式，對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的生態(tài)鏈建設(shè)將大有益處。同時(shí)，科創(chuàng)板投資者門檻的設(shè)定也很重要，合理的門檻是保證市場(chǎng)活躍度的重要條件，具體還要看后續(xù)細(xì)則。”岑賽銦進(jìn)一步指出，“科創(chuàng)板可以說(shuō)是中國(guó)版的納斯達(dá)克，對(duì)于A股的影響深遠(yuǎn)。但短期來(lái)看，市場(chǎng)人士可能會(huì)擔(dān)心注冊(cè)制的開閘拉低市場(chǎng)估值，對(duì)創(chuàng)業(yè)板以及高估值的科技股是利空——同類標(biāo)的在科創(chuàng)板可以更便捷地上市，已有標(biāo)的稀缺性或降低。”

證監(jiān)會(huì)：在科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制有充分法律依據(jù)

本報(bào)11月5日訊（記者 潘 晟）11月5日，證監(jiān)會(huì)在官網(wǎng)以答記者問(wèn)的形式指出，在上交所設(shè)立科創(chuàng)板是落實(shí)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)和科技強(qiáng)國(guó)戰(zhàn)略、推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展、支持上海國(guó)際金融中心和科技創(chuàng)新中心建設(shè)的重大改革舉措，是完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度、激發(fā)市場(chǎng)活力和保護(hù)投資者合法權(quán)益的重要安排。科創(chuàng)板旨在補(bǔ)齊資本市場(chǎng)服務(wù)科技創(chuàng)新的短板，是資本市場(chǎng)的增量改革，將在盈利狀況、股權(quán)結(jié)構(gòu)等方面作出更為妥善的差異化安排，增強(qiáng)對(duì)創(chuàng)新企業(yè)的包容性和適應(yīng)性。

2015年12月全國(guó)人大常委會(huì)對(duì)實(shí)施股票發(fā)行注冊(cè)制已有授權(quán)，在科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制有充分的法律依據(jù)。幾年來(lái)，依法全面從嚴(yán)監(jiān)管資本市場(chǎng)和相應(yīng)的制度建設(shè)，為注冊(cè)制試點(diǎn)創(chuàng)造了相應(yīng)條件。同時(shí)，注冊(cè)制的試點(diǎn)有嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)和程序，在受理、審核、注冊(cè)、發(fā)行、交易等各個(gè)環(huán)節(jié)都會(huì)更加注重信息披露的真實(shí)全面，更加注重上市公司質(zhì)量，更加注重激發(fā)市場(chǎng)活力，更加注重投資者權(quán)益保護(hù)。

證監(jiān)會(huì)將指導(dǎo)上交所針對(duì)創(chuàng)新企業(yè)的特點(diǎn)，在資產(chǎn)、投資經(jīng)驗(yàn)、風(fēng)險(xiǎn)承受能力等方面加強(qiáng)科創(chuàng)板投資者適當(dāng)性管理，引導(dǎo)投資者理性參與。鼓勵(lì)中小投資者通過(guò)公募基金等方式參與科創(chuàng)板投資，分享創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展成果。

證監(jiān)會(huì)和上交所將依據(jù)國(guó)家有關(guān)法律法規(guī)和政策，抓緊完善科創(chuàng)板的相關(guān)制度規(guī)則安排，特別是借鑒國(guó)際成功經(jīng)驗(yàn)，完善上市公司信息披露，把握好試點(diǎn)的力度和節(jié)奏。同時(shí)，繼續(xù)推動(dòng)長(zhǎng)期增量資金入市，嚴(yán)厲打擊欺詐發(fā)行等違法違規(guī)行為，強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，促進(jìn)資本市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。

（來(lái)源：上海金融新聞網(wǎng) 李思）