中國票據市場經過30多年的探索實踐，已經發展成為金融市場體系的重要組成部分，市場規模和市場參與主體不斷擴大，各項創新工作不斷推進，有力支持了實體經濟特別是中小企業持續健康發展。中國人民銀行的金融統計數據顯示，2018年7月人民幣貸款增加1.45萬億元，同比多增6278億元。以實體經濟貸款為主的非金融企業及機關團體貸款增加6501億元，其中，中長期貸款增加4875億元，票據融資增加2388億元。(((0)))

財資一家（TreasuryChina）首發

目前，票據市場規模達十萬億級存量、百萬億級交易量。除了其良好的資產屬性外，該項業務對于支持實體經濟尤其是中小企業發展及服務商業銀行經營調控方面都有極大影響。銀行承兌匯票因具有銀行信用，期限短，周期靈活，一直是各路資金投資的至愛，眾多的理財平臺也以票據的安全性吸引投資者。同時，票據也具有直接連接企業與金融市場的功能。

什么是票據融資市場？ 票據是重要的融資工具。相比一般貸款，票據融資手續相對簡便，辦理銀行承兌匯票只需要存放一定比例的保證金，并繳納少量手續費，就可以獲得一定期限的銀行信用擔保融資，因而成為企業重要的短期融資工具。

票據融資市場分為一級市場和二級市場。一級市場主要進行票據的簽發和承兌，主要發揮票據的支付功能；二級市場主要進行票據的背書轉讓、貼現和轉貼現，主要發揮票據的交易功能。票據市場在銀行內部涉及兩個職能部門，票據的簽發、承兌和直貼涉及銀行的信貸部門，而票據轉貼涉及的則是銀行的同業部門。 隨著票據融資規模不斷擴大，其間潛藏的風險也不容忽視。

票據融資的四大風險1融資乘數效應的風險近年來，我國貨幣信貸出現了歷史上少有的超常增長現象，貨幣信貸增幅遠遠超過GDP和物價水平上漲之和， 票據貼現貸款成為本輪信貸規模快速擴張的首要因素。事實上，本輪信貸的實際增長絕對沒有統計數據反映的這么高，其中相當一部分是在沒有真實貿易背景的情況下，商業銀行之間通過空轉票據業務虛增放大的，即存入保證金、開出銀行承兌匯票、銀票貼現，再將貼現資金作為保證金、再開出銀行承兌匯票，再將銀票貼現……這種缺乏真實貿易背景的循環空轉，不僅使票據承兌、貼現業務脫離實質經濟而呈現出超常增長勢頭，而且由于貼現被統計在信貸之中，從而也使其成幾何級數地被虛增放大。

貸款創造存款，存款支撐貸款，在票據承兌貼現泡沫越吹越大的同時，貨幣信貸與存款也越吹越大。換句話說，超常增長的貨幣信貸與存款，就在這種票據業務的空轉對倒中，被衍生虛增出來，而且承兌保證金比例越低，被虛增出來的泡沫越大，商業銀行信用被無限度放大，信貸結構性風險加劇，延深至社會信用規模擴張，造成通貨膨脹壓力。

2融資承兌操作風險受票據融資套利誘惑，一些企業和銀行無視法律法規與監管要求，通過貼現未到期的銀行承兌匯票，將貼現資金直接轉存保證金，簽發高額銀行承兌匯票，虛增銀行存款；還有的利用金融行業的競爭，企業在不同銀行開立保證金賬戶簽發銀行承兌匯票，通過其他商業銀行貼現，再轉回貼現資金循環開票，套取銀行資金。 銀行保證金規模的增長和企業獲取其信貸需求的滿足，看似實現雙方共贏，一旦某個資金環節出現問題，就會引發承兌風險和銀行資金穩定。3貿易背景作假/審查不嚴風險 出票人申請簽發銀行承兌匯票或與另一關聯企業簽發商業承兌匯票后，由關聯企業持票向銀行申請貼現，并將票據貼現資金回流給出票人。我國《票據法》等有關文件規定，商業匯票是交易性票據，必須有真實的貿易背景，承兌（貼現）銀行應對出票人或貼現申請人的商品貿易合同、增值稅發票進行嚴格審查，并對其復印件存檔保管。

目前商業銀行對此類關聯企業票據交易還缺乏嚴密的監督和控制，對關聯企業相互提供擔保以及關聯交易真實性風險認識不充分，沒有制定有效防范票據業務中關聯交易風險的制度和操作程序。甚至部分商業銀行為追求票據業務量的增長，無視《票據法》的規定，對商品交易的真實性把關不嚴，放松、甚至放棄了匯票是否具有真實貿易背景的審查，違規為無商品貿易合同、增值稅發票的出票人和貼現申請人簽發、貼現商業匯票。有的商業銀行甚至伙同承兌申請人利用復印技術，或偽造、變造虛假合同、過期失效的合同，或要素不全的合同，為其簽發、貼現商業匯票，或同一合同重復承兌、超合同金額承兌，套取銀行資金， 一旦資金鏈斷裂，發生債務危機的不僅僅是一個企業，受沖擊的也不僅僅是一家銀行，其影響將是系統性的。

為無真實貿易背景的票據辦理貼現的事件時有發生，僅2017年9月、10月兩個月，中國銀行業監督管理委員會就因此對中國農業銀行股份有限公司連云港分行、中國工商銀行股份有限公司揚州分行、中國工商銀行股份有限公司射陽支行、平陽農商銀行、招商銀行溫州分行、中國建設銀行瑞安支行、平安銀行溫州分行、溫州銀行昆陽支行、貴定縣農村信用合作聯社、貴州惠水農村商業銀行股份有限公司、浙江稠州商業銀行臺州分行、六盤水農村商業銀行股份有限公司、紹興銀行、孝感農村商業銀行股份有限公司等銀行予以行政處罰。

4資金流向高風險行業的風險 貨幣資金的逐利性使部分企業和銀行并沒有將票據融資所得資金投入生產經營進行信貸合理調控等實際需求，而是根據社會經濟市場熱門行業發展進行投機性操作。 通過虛開增值稅發票，制造虛假關聯交易和銷售合同等各種不正當手段，簽發商業匯票貼現融資取得短期資金，投入高風險市場以獲取高額利潤，融資資金的不合規流向，極易引發局部行業過熱，投入到虛擬經濟或高風險行業，最終將可能導致泡沫經濟的風險。

為應對以上風險，銀行需要轉變思想理念。銀行應將票據交易作為標準化產品進行管理，在賺取票據利差時，充分識別利率波動帶來的市場風險；應平衡票據交易業務與傳統的開出銀行承兌匯票業務、票據貼現業務、票據池業務、票據資管業務、票據投資業務的關系，合理匡算業務規模和時點限額，合理控制期限錯配、品種錯配比例，平衡好前中后的關系，防控流動性風險和市場風險。

票交所時代，商業銀行不能唯效率、唯業績是圖，要從內控優先角度出發，防控風險，改變票據業務只交給票據部完成的現狀，而是運營部分、風險部門、合規部門多部門聯動，從開戶、對賬到定價、評級，再到合規教育等環節，全面防范風險。

轉自鳳凰金融