憲法和法律委員會經(jīng)研究，建議按照全面推行注冊制的修改思路，對證券發(fā)行制度進行完善，將修訂草案三次審議稿“證券發(fā)行”一章中的“一般規(guī)定”和“科創(chuàng)板注冊制的特別規(guī)定”兩節(jié)合并作出以下修改：

一是精簡優(yōu)化證券發(fā)行條件。將發(fā)行股票應當“具有持續(xù)盈利能力”的要求，改為“具有持續(xù)經(jīng)營能力”，同時，按照注冊制改革精神，大幅度簡化公司債券的發(fā)行條件。

二是調(diào)整證券發(fā)行程序。在規(guī)定國務院證券監(jiān)督管理機構依照法定條件負責證券發(fā)行申請注冊的基礎上，取消發(fā)行審核委員會制度，明確按照國務院和國務院證券監(jiān)督管理機構的規(guī)定，證券交易所等可以審核公開發(fā)行證券申請，并授權國務院規(guī)定證券公開發(fā)行注冊的具體辦法。

三是強化證券發(fā)行中的信息披露。增加規(guī)定：發(fā)行人報送的證券發(fā)行申請文件，應當充分披露投資者作出價值判斷和投資決策所必需的信息，內(nèi)容應當真實、準確、完整。

四是為實踐中注冊制的分步實施留出制度空間。增加規(guī)定：證券發(fā)行注冊制的具體范圍、實施步驟，由國務院規(guī)定。

看點二：增加資產(chǎn)支持證券、資產(chǎn)管理產(chǎn)品發(fā)行、交易的管理辦法

資產(chǎn)支持證券、資產(chǎn)管理產(chǎn)品等具有證券屬性的金融產(chǎn)品實踐中由不同部門監(jiān)管，監(jiān)管標準和監(jiān)管規(guī)則不完全統(tǒng)一，建議按照功能監(jiān)管的原則，明確由國務院按照本法的原則統(tǒng)一規(guī)定相關產(chǎn)品的管理辦法，規(guī)范相關產(chǎn)品的發(fā)行、交易活動。

憲法和法律委員會經(jīng)研究，建議在修訂草案三次審議稿第二條中增加一款規(guī)定：資產(chǎn)支持證券、資產(chǎn)管理產(chǎn)品發(fā)行、交易的管理辦法，由國務院依照本法的原則規(guī)定。

看點三：有關方面正在起草期貨法

修訂草案三次審議稿第二條第三款規(guī)定，證券衍生品種發(fā)行、交易的管理辦法，由國務院依照本法的原則規(guī)定。有的地方、部門提出，證券衍生品種分為證券型（如權證）和契約型（如股指期貨）。其中，證券型品種可作為國務院依法認定的其他證券，直接適用本法；契約型品種可適用期貨交易管理條例，目前有關方面正在起草期貨法，將來可納入期貨法調(diào)整。

看點四：明確本法必要的域外適用效力

有的意見提出，建議在證券法中明確本法必要的域外適用效力。憲法和法律委員會經(jīng)研究，建議在修訂草案三次審議稿第二條中增加規(guī)定：在中華人民共和國境外的證券發(fā)行和交易活動，擾亂中華人民共和國境內(nèi)市場秩序，損害境內(nèi)投資者合法權益的，依照本法有關規(guī)定處理并追究法律責任。

看點五：完善證券民事訴訟相關制度

有的常委會委員和地方、部門、專家提出，為提高證券違法行為的違法成本，在加大行政處罰和刑事制裁的同時，應當充分發(fā)揮民事賠償制度的作用。實踐中，證券民事訴訟具有涉及投資者人數(shù)眾多，單個投資者起訴成本高、起訴意愿不強等特點，建議在民事訴訟法的制度框架內(nèi)，結合證券民事訴訟的具體特點，有針對性地完善相關制度設計，有效保護投資者合法權益；有的建議，發(fā)揮投資者保護機構在證券民事訴訟中的作用，明確投資者保護機構可按照“明示退出、默示加入”的規(guī)則，為經(jīng)證券登記結算機構確認的受損害的投資者向法院辦理登記，提起代表人訴訟。憲法和法律委員會經(jīng)研究，建議在修訂草案三次審議稿第一百零五條中增加兩款規(guī)定：

一是明確，投資者提起虛假陳述等證券民事賠償訴訟，可能存在有相同訴訟請求的其他眾多投資者的，人民法院可以發(fā)出公告，說明該訴訟請求的案件情況，通知投資者在一定期間向人民法院登記。人民法院作出的判決、裁定，對參加登記的投資者發(fā)生效力。

二是明確，投資者保護機構受五十名以上投資者委托，可以作為代表人參加訴訟，并為經(jīng)證券登記結算機構確認的權利人向人民法院登記，但投資者明確表示不愿意參加該訴訟的除外。

看點六：較大幅度提高行政罰款額度 欺詐發(fā)行頂格處罰2000萬元

有的常委會組成人員和地方、部門、單位建議，在修訂草案三次審議稿的基礎上，進一步加大對證券違法行為的處罰力度，顯著提高證券違法成本，嚴厲懲治并震懾違法行為人。

憲法和法律委員會經(jīng)研究，建議對法律責任一章作以下修改：對相關證券違法行為，有違法所得的，規(guī)定沒收違法所得。同時，較大幅度地提高行政罰款額度，按照違法所得計算罰款幅度的，處罰標準由原來的一至五倍，提高到一至十倍；實行定額罰的，由原來規(guī)定的三十萬元至六十萬元，分別提高到最高二百萬元至二千萬元（如欺詐發(fā)行行為），以及一百萬元至一千萬元（如虛假陳述、操縱市場行為）、五十萬元至五百萬元（如內(nèi)幕交易行為）等。

文章來源：中國證券報公眾微信號